Topo 6 - Composantes de la valeur d'une option

Les facteurs principaux qui entrent dans le calcul du prix d'une option sont:

• le prix de l'actif sous-jacent (stocks, futures, indices, etc...)
• le prix d'exercice de l'option
• le délai restant avant l'expiration de l'option
• la volatilité de l'actif sous-jacent (très important)Ces facteurs peuvent jouer en sens inverse suivant qu'ils s'appliquent à l'option d'achat ou à l'option de vente, ou bien jouer dans le même sens: 

• Le prix du call (option d'achat) est une fonction croissante du prix de l'actif sous-jacent. 
• Le prix du put (option de vente) est une fonction décroissante du cours de l'actif sous-jacent. 
• Le prix du call est une fonction décroissante du prix d'exercice. 
• Le prix du put est une fonction croissante du prix d'exercice de l'option.

Le prix d'une option Call ou Put est une fonction croissante du délai d'expiration et également une fonction croissante de la volatilité de l'actif sous-jacent. 

Pour ceux qui débutent dans la négociation d'options, il est souvent difficile de comprendre que l'on peut être acheteur et vendeur de Calls mais aussi que l'on peut être acheteur et vendeur de Puts. Mais rassurez-vous quoiqu'il y ait plusieurs stratégies d'options, il n'y a que ces quatres (4) possibilités avec les Calls et les Puts. 

Ce qu’on peut faire avec les Calls et les Puts et avec quelles perspectives

Acheter un Call	Acheter un Put
*** Acheter un call donne le droit (mais pas l’obligation) d’acheter le sous-jacent (stock) au prix établi par le strike price	*** Acheter un Put donne le droit (mais pas l’obligation) de vendre le sous-jacent (stock) au prix établi par le strike price
·         C’est que l’on croit que le stock augmentera (perspective bullish) ·         Le risque est limité à la prime payée ·         Retour maximum illimité	·         C’est que l’on croit que le stock va baissé (perspective bearish) ·         Le risque est limité à la prime payée ·
Vendre un Call (writing a Call)	Vendre un Put (writing a Put)
*** Quand vous vendez un Call, vous avez l’obligation (potentielle) de vendre le sous-jacent (stock) au prix établi par le strike price	*** Quand vous vendez un Put, vous avez l’obligation (potentielle) d’acheter le sous-jacent (stock) au prix établi par le strike price
·         C’est que l’on croit que le stock va baissé (perspective bearish) ·         Le rendement (retour) est limité à la prime (premium) reçue ·         Le risque peut être illimité si le stock augmente ·         Peut être combiné avec une autre position en vue de limiter le risque	·         C’est que l’on croit que le stock va augmenté (perspective bullish) ·         Le risque peut être illimité…. ·         Le rendement (retour) est limité à la prime reçue ·         Peut être combiné avec une autre position en vue de limiter le risque

 LA FORMULE BLACK-SCHOLES...(pour les curieux)

Pour négocier des options, il n'est pas nécessaire de comprendre ces formules mathématiques pour le moins compliquées mais il est tout de même intéressant d'y jeter un coup d'oeil.

La plus connue de ces formules est sans doute celle de Black-Scholes. Il était le premier modèle employé couramment pour l'évaluation d'option. Cette formule peut être employée pour calculer une valeur théorique pour une option en utilisant les cours des actions, les dividendes prévus, le prix d'exercice, les taux d'intérêt prévus, le temps restant à l'expiration et la volatilité prévue.

Tandis que le modèle Black-Scholes ne décrit pas parfaitement les marchés d'options réels, il est encore souvent employé dans l'évaluation et le trading des options.

La valeur théorique des options d'achat (CALL) et de vente (PUT) est donnée par les formules suivantes:
c(S,K,r,T,v) = S N(d1) - K exp(-rT) N(d2), prix d'un Call
p(S,K,r,T,v) = -S N(-d1) + Kexp(-rT) N(-d2), prix d'un Put

• S : cours du support
• K : prix d'exercice
• r : taux d'intérêt (exprimé en %)
• T : temps restant à maturité (exprimé en fraction d'année)
• v : volatilité annualisée (exprimé en %) Sur le site de l'Institut de la Bourse, vous découvrirez l’essentiel de ce qu'il faut savoir sur les options. 

Bien que les options ne conviennent pas à tous, nombre d’investisseurs devraient y penser au moment de déterminer leurs objectifs de placement. Il convient alors de s'assurer de bien comprendre les concepts à la base de la négociation des options, de connaître les risques et les avantages de la stratégie de placement que vous choisirez et, enfin, de saisir comment vous pouvez gérer votre portefeuille en fonction de l’évolution du marché.